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受益于利多因素在短期集中涌現，螺紋鋼期價已然擺脫了底部“萬重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過3700元/噸一線。
隨著6月底中央對地方政績考核機制提出轉變要求之后，素有“小股指”之稱的螺紋鋼期貨似乎嗅到了經濟結構性改革的步伐正在朝著去杠桿去產能的方向加速前進。邁入7月之后，螺紋鋼期價一改往日頹勢，保持三周連陽的上漲姿態，累計漲幅超過5.7%，為今年春節以來的最佳表現。
地方考核轉變利于鋼市去產能
6月底中央召開的全國組織工作會議提出未來地方考核將不再簡單以GDP增長率來論英雄，而是把環境治理及生態效益等指標作為重要內容，這無疑將大幅弱化地方官員繼續扶持轄區內鋼企擴張產能的動力，加快國有鋼企淘汰壓縮過剩產能的步伐。
受益于政策改革推進及季節性因素，近一個月來，國內鋼企去產能獲得初步成效。據中鋼協最新數據，7月上旬鋼協會員單位粗鋼日均產量169.48萬噸，環比下降3.84%；預估全國日均產量208.30萬噸，環比下降4.50%。與此同時，全國螺紋鋼社會庫存總量已經連續17周下降，且未來仍存在下降的勢頭。據我的鋼鐵網統計，截至7月12日當周，全國主要城市螺紋鋼庫存為703.28萬噸，周環比繼續下降14.55萬噸，降幅為2.03%，較去年同期下降13.25萬噸，同比降幅為1.85%。如果依據庫存表現來對比價格的話，去年同期螺紋鋼期價尚在3900元/噸附近徘徊，而目前1401合約價格僅在3650—3700元/噸區間運行，庫存優勢帶來的貼水修復行情仍然值得期待。
短期內外流動性預期得到積極改善
周三晚間，美聯儲主席伯南克在國會的半年度證詞中再次強調量化寬松（QE）退出并無預先設定的“路線圖”，而是根據經濟復蘇的實際狀態從而判定寬松基調的延續或提前結束。并且，伯南克刻意將準備好的貨幣政策演講稿較往常提早一個半小時發布，意在向市場傳遞美聯儲偏“鴿派”的觀點，也是在淡化此前“鷹派”論調所造成的負面沖擊。伯南克頗具“鴿派”色彩的書面證詞給短期金融市場營造了利好氛圍，化解了流動性衰竭的利空預期。
外部流動性偏緊預期獲得積極改善，內部資金市場壓力同樣穩中趨降。本周二公開市場1600億元資金到期，但回籠為零，單周創下5個多月來公開市場單日凈投放量的新高。受央行繼續暫停回籠流動性影響，市場資金面打破了連續數日的緊平衡，短期資金價格開始出現回落。隔夜回購利率下跌了28個基點，至3.01%；7天回購利率下跌了10個基點，至3.71%。流動性環境轉向偏暖預期，螺紋鋼期價反彈將不會有“貧血癥”困擾。
鐵礦石上漲帶動鋼企集體提價
7月以來，進口鐵礦石價格上漲迅猛，品位62%的進口鐵礦石價格從116美元/噸上漲至129美元/噸，漲幅達到11.2%，而同期國內鋼價漲幅僅為5.7%，遠遠落后于成本的漲幅。鑒于當下鋼市去產能去庫存取得初步成效及成本壓力初顯的背景下，國內主要鋼企率先上調8月出廠價格，武鋼、沙鋼等龍頭企業維持看漲姿態，而寶鋼也結束了連續三個月降價的勢頭，轉為看平。市場看空力量逐漸轉弱，偏多預期正在形成有利于未來市場轉入上漲的良性循環。
在棚戶區改造、鐵路投資、城市基礎設施建設、加快發展節能環保產業以及促進信息消費等方面的拉動下，預計下半年國內鋼鐵需求有望繼續保持增長。筆者認為，受益于利多因素在短期集中涌現，螺紋鋼期價已然擺脫了底部“萬重山”的束縛，邁入一馬平川之地，后期有望越過3700元/噸一線。（網絡）
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